中級會計資格考試財務管理真題參考答案

　　1.C 　2.B 　3.B 　4.A 　5.D 　6.D 　7.A 　8.C 　9.B 　10.A 　11.C 　12.B 　13.C 　14.B 　15.C 　16.B 　17.D 　18.D 　19.A 　20 A 　21.D 　22.B 　23.C 　24.D 　25.D

　　二、多項選擇題

　　1.ABD 　2.ABD 　3.ABC 　4.ABCD 　5.ABCD 　6.CD 　7.AC 　8.BCD 　9.ABD 　10.AB

　　三、判斷題

　　1.√　 2.√ 　3.× 　4.×　5.√ 　6.× 　7.× 　8.√ 　9.× 　10.√

　　四、計算分析題

　　1.(1) 計算以下指標：

　?、偌坠咀C券組合的β系數=50%×2+30%×1+20%×0.5 =1.4

　?、诩坠咀C券組合的風險收益率(RP)=1.4×(15%-10%) =7%

　?、奂坠咀C券組合的必要投資收益率(K)=10%+7% =17%

　　注或：

　?、奂坠咀C券組合的必要投資收益率(K)=10%+1.4×(15%-10%)=17%

　?、芡顿YA股票的必要投資收益率=10%+2×(15%-10%)=20%

　　(2)利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利

　　∵ 1.2×(1+8%)/(20%-8%)=10.8元

　　A股票當前市價12元大于其股票價值，因此出售A股票對甲公司有利。

　　2.(1)計算增發股票方案的下列指標：

　?、?2002年增發普通股股份數=10000000/5=2000000(股)=200(萬股)

　　② 2002年全年債券利息=1000×8%=80(萬元)

　　(2) 增發公司債券方案下的2002年全年債券利息=(1000+1000)×8%=160(萬元)

　　(3) 算每股利潤的無差異點，并據此進行籌資決策。

　?、?根據題意，列方程

　　(EBIT-80)*(1-33%)/(4000+200)=( EBIT-160)*(1-33%)/4000

　　EBIT=1760

　　② 籌資決策

　　∵預計息稅前利潤=2000萬元> 每股利潤無差異點的息稅前利潤=1760萬元

　　∴應當通過增加發行公司債的方式籌集所需資金

　　3.(1)以直接人工工時為分配標準，計算下一滾動期間的如下指標：

　?、匍g接人工費用預算工時分配率=(213048/48420)×(1+50%)=6.6(元/小時)

　?、谒娕c維修費用預算工時分配率=174312/48420=3.6(元/小時)

　　(2)根據有關資料計算下一滾動期間的如下指標：

　?、?間接人工費用總預算額=48420×6.6=319572(元)

　?、诿考径仍O備租金預算額=38600×(1-20%)=30880(元)

　　(3)計算填列下表中用字母表示的項目(可不寫計算過程)：

　　2002年第二季度-2003年第一季度制造費用預算 　　　　　　金額單位：元

　　4.(1)計算杜邦財務分配體系中的下列指標(凡計算指標涉及資產負債表項目數據的，均按平均數計算)：

　　①凈資產收益率=500/(3500+4000)÷2 ×100%=13.33%

　?、诳傎Y產凈利率(保留三位小數)= 500/(8000+10000)÷2×100%=5.556%

　?、壑鳡I業務凈利率= 500/20000×100%=2.5%

　　④總資產周轉率(保留三位小數)=20000/(8000+10000)÷2 =2.222(次)

　　⑤權益乘數=(10000+8000)÷2/(4000+3500)÷2 =2.4

　　(2)用文字列出凈資產收益率與上述其他各項指標之間的關系式，并用本題數據加以驗證。

　　凈資產收益率=主營業務凈利率×總資產周轉率×權益乘數=2.5%×2.222×2.4=13.33%

　　五、綜合題

　　1.(1)計算該企業2001年的下列指標：

　?、僮儎映杀究傤~=3000-600=2400(萬元)

　?、谝凿N售收入為基礎計算的變動成本率=2400/4000×100%=60%

　　(2)計算乙方案的下列指標：

　?、賾諑た钇骄諑ぬ鞌?10×30%+20×20%+90×50%=52(天)

　　②應收帳款平均余額=5400×52/360 =780(萬元)

　　③維持應收帳款所需資金=780×60%=468(萬元)

　?、軕諑た顧C會成本=468×8%=37.44(萬元)

　?、輭膸こ杀?5400×50%×4%=108(萬元)

　?、薏捎靡曳桨傅男庞贸杀?37.44+108+50 =195.44(萬元)

　　(3)計算以下指標：

　?、偌追桨傅默F金折扣=0

　　②乙方案的現金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1% =43.2(萬元)

　　③甲乙兩方案信用成本前收益之差=5000×(1-60%)-[5400×(1-60%)-43.2]=-116.8(萬元)

　?、芗滓覂煞桨感庞贸杀竞笫找嬷?-116.8-(140-195.44)=-61.36(萬元)

　　(4)為該企業作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。

　　∵乙方案信用成本后收益大于甲方案

　　∴企業應選用乙方案

　　2.(1)根據資料一計算與舊設備有關的下列指標：

　?、佼斍芭f設備折余價值=299000-190000=109000(元)

　?、诋斍芭f設備變價凈收入=110000-1000=109000(元)

　　(2)根據資料二中甲方案的有關資料和其他數據計算與甲方案有關的指標：

　?、?更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額=550000-109000=+441000(元)

　?、诮洜I期第1年總成本的變動額=20000+80000=+100000(元)

　　③經營期第1年營業利潤的變動額=110000-100000=+10000(元)

　?、芙洜I期第1年因更新改造而增加的凈利潤=10000×(1-33%)=+6700(元)

　　⑤經營期第2-4年每年因更新改造而增加的凈利潤=100000×(1-33%)=+67000(元)

　?、薜?年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用舊固定資產凈殘值之差額=50000-9000=+41000(元)

　?、甙春喕接嬎愕募追桨傅脑隽績衄F金流量△NCF1;

　　△NCF0=-441000(元)

　　△NCF1=6700+80000=+86700(元)

　　△NCF2-4=67000+80000=+147000(元)

　　△NCF5=114000+41000=+155000(元)

　?、嗉追桨傅牟铑~內部收益率 △IRR甲=14%+14940.44/[14940.44-(-7839.03)]×(16%-14%)≈15.31%

　　(3)根據資料二中乙方案的有關資料計算乙方案的有關指標：

　?、俑略O備比繼續使用舊設備增加的投資額=-△NCF0=758160(元)

　?、贐設備的投資=109000+758160=867160(元)

　?、垡曳桨傅牟铑~內部收益率(△IRR乙)：

　　依題意，可按簡便方法計算

　　200000*(P/A，△IRR，5)=758160

　　∵(P/A，10%，5)=3.7908

　　∴△IRR乙=10%

　　(4)根據資料三計算企業期望的投資報酬率

　　企業期望的投資報酬率=4%+8%=12%.

　　(5)以企業期望的投資報酬率為決策標準，按差額內部收益率法對甲乙兩方案作出評價，并為企業作出是否更新改造設備的最終決策，同時說明理由。

　　∵甲方案的差額內部收益率(△IRR甲)=15.31%>iC=12%

　　∴應當按甲方案進行設備的更新改造

　　∵乙方案的差額內部收益率(△IRR乙)=10%<ic=12%

　　∴不應當按乙方案進行設備的更新改造

　　決策結論：應當按甲方案進行設備的更新改造(或：用A設備替換舊設備)。

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